地政学 石油市場

地政学的リスクが市場に再び忍び寄ってきている。

ごく最近では、北朝鮮とカタールの情勢についての見出しが立て続けに流れているが、米国とロシアの関係の現状については不明な点が多い。

オズワルド・クリント率いるバーンスタイン・エネルギー＆パワーチームが共有したグラフによると、連邦準備理事会のデータを引用し、地政学リスク指数は現在、過去100年に比べて上昇しているという。

第一次世界大戦や第二次世界大戦、さらには9/11や2003年のイラク侵攻のレベルにも達していない。 しかし、それらはベトナム戦争中や六日間戦争の前に見られたものよりも高いレベルにあります。

地政学的不安定と石油市場は歴史的に関連してきた。 緊張や紛争により石油生産が停止することがあり、それが原油価格の上昇につながります。 しかし、石油供給過剰の中で地政学リスクが高まっているにもかかわらず、過去数年間は原油価格の大幅な上昇は見られなかった。

「過去12カ月ほどで原油価格を押し上げるような出来事はほとんどなかったが、これは在庫の増加によるものだ」とクリント氏は書いた。 「一旦枯渇すれば、原油価格のボラティリティが再び高まる可能性がある。」

「その観点から見ると、過去100年間と比較して現在の地政学的リスクを考慮すると、そのリスクは高いということを認識することは有益だ」と同氏は付け加えた。 「したがって、何らかの地政学的機能停止が起こる可能性が高いと思われる。それは原油価格にとってプラスとなるだろう。」

地政学リスクは原油価格と関連しているが、地政学ショック自体が市場に持続的な影響を与えることはほとんどないことは歴史が何度も示している。

クレディ・スイスの元調査責任者兼グローバルCIO副責任者ジャイルズ・キーティング氏と彼のチームは、過去100年以上の主要な地政学的出来事に関するデータを検討し、こうしたショックの後でも株価は全般的に反発していることを以前に発見した。

「100年前のフェ​​ルディナンド大公の暗殺から9.11、イラクやウクライナでの最近の出来事に至るまで、個々の大きな出来事の大部分は、主要株式市場に約10％以下の影響を与え、その影響は国内で完全に逆転する」 1か月ほど」と彼は顧客へのメモに書いた。 「これは、最も収益性の高い戦略が通常、そのような事件によって引き起こされた価格下落を買うという逆張り戦略であることを示唆しています。」

これがどのようなものであるかを示す一例として、アンドリュー・ガースウェイト率いるクレディ・スイスの調査チームは昨年、天安門事件後のハンセンが短期的および長期的にどのようになるかを示すグラフを共有した。

「私たちの経験では、天安門広場の例に見られるように、市場は政治的ショックに過剰に反応する傾向があります。ハンセンは1日で22％下落し、抗議活動期間全体ではピークから37％下落しました」 、翌年にかけて以前のピークに着実に回復する前に」とチームは書いています。

確かに、1940 年のフランス侵攻やヨム・キプール戦争（世界の石油支配の完全な再編につながった）などの地政学的な激変の後、市場がそれほど早く回復しなかったことが何度かありました。

しかしクレディ・スイスによると、それでも株価は２─３年以内に回復したという。

注目すべきことに、ウォーレン・バフェット氏も、「最悪の事態が起きても平静を保つ」戦略を支持しています。 金融危機の真っただ中の2008年10月、彼はニューヨーク・タイムズの論説記事で次のように書いた。

」長期的には、株式市場のニュースは良いものになるだろう。 20 世紀、米国は 2 つの世界大戦とその他のトラウマ的で費用のかかる軍事紛争に耐えました。 恐慌。 十数回の不況と金融パニック。 オイルショック。 インフルエンザの流行。 そして不名誉な大統領の辞任。 それでもダウ平均は66ドルから11,497ドルまで上昇した。」

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