中国の工場活動の伸び鈍化が経済回復の見通しに課題をもたらす

[1/2] 中国山東省徳州市の京津フィルタープレス工場の濾布生産ラインで働く従業員、2022年8月25日。ロイター/Siyi Liu

［北京 ３月３１日 ロイター］ - 金曜日の公式データによると、３月の中国の製造業活動はより緩やかなペースで拡大し、世界的な需要の低迷と不動産市場の低迷を背景に、新型コロナウイルス感染症後の工場回復の力強さに疑問が生じている。

サービス部門は好調で、12月に中国のゼロコロナ政策が終了してからは、交通、宿泊、建設業が活発化し、活動が約12年ぶりの速いペースで拡大した。

国家統計局（NBS）のデータによると、公式の製造業購買担当者景気指数（PMI）は51.9と、2月の52.6に対し、月次ベースで活動の拡大と縮小を分ける50ポイントを上回った。

これはロイター調査でエコノミストが予想した５１​​．５を若干上回り、人民元の対ドル高につながった。 ２月の数字はここ１０年以上で最も速いペースで増加した。

新型コロナウイルス感染症による混乱終結後に消費とインフラ投資が回復を牽引し、小売売上高が成長に転じたことから、中国の経済活動は２０２３年最初の２カ月間に上向いた。

野村のエコノミストらは、この好調な統計は、不動産引き締め策とゼロコロナ政策の終了後、中国経済が「スイートスポット」に達したことを示唆していると述べた。

「しかし、中国国外で地政学的緊張と金融懸念が急速に悪化する中、これは長くは続かないかもしれない」と彼らはメモで付け加えた。

輸出は依然として低迷しており、新築住宅販売は減少幅が縮小しているものの引き続き減少している。

ＮＢＳは付随の声明で、需要の低迷、資本の逼迫、操業コストの高さなどの課題に企業は直面しており、景気回復の基盤をさらに強化する必要があると述べた。

景気回復を支援するため、中国人民銀行は今月、銀行が準備金として保有しなければならない現金の量を今年初めて予想外に削減した。

企業や消費者心理は回復し始めているものの、世界的な需要の低迷と根強いコストの中で、製造業は引き続き圧力にさらされている。

世界の銀行セクターに対する最近の信頼危機による余波も、中国製品の需要に影響を及ぼし、製造業への圧力がさらに高まる可能性がある。

今週の公式統計は、中国の工業企業の収益低迷が年初から２カ月でさらに深刻化し、景気回復の鈍いスタートとなったことを示した。

工場活動は生産と顧客需要の伸び鈍化によって打撃を受け、生産高と新規受注のサブ指数は２月の水準から低下した。

新規輸出受注サブ指数は２月の５２．４から５０．４に低下し、外需の低迷を示した。

対照的に、非製造業PMIは2月の56.3から58.2に上昇し、サービス部門の回復を受けて2011年5月以来の高水準に達した。

ピンポイント・アセット・マネジメントの社長兼チーフエコノミスト、Zhiwei Zhang氏は「サービス部門の新規受注指数が引き続き上昇しており、好調な勢いは今後数カ月間続くだろう」と述べた。

最初の２カ月の小売売上高は前年同月比３．５％増と、１２月に見られた年率１．８％減から反転し、世界需要の低迷で輸出が低迷する中、消費主導の経済回復への期待が高まった。

政府の民間セクターに対する態度が軟化していることも市場の信頼感を高めている。

アリババグループ(9988.HK)創業者のジャック・マー氏の復帰と同社の大規模な再建計画は、中国政府による民間企業に対する規制上の取り締まりが終わりつつあることを示す信号と受け止められている。

張氏は「これらの政策措置は経済の力強い勢いを維持するのに役立つだろう。今年のＧＤＰ成長率は６％を超える可能性があると考えている」と述べた。

世界第２位の経済大国である同国は、昨年の経済成長率がわずか３％に低迷したことを受けて、今年の経済成長率は約５％という控えめな目標を設定したが、これはほぼ半世紀で最も弱い伸びの一つとなった。

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