フラックサンドとコンクリートの需要が不足を促進

シャーリーン・ラインハートは公認会計士、最高財務責任者、イリノイ公認会計士協会委員長であり、デポール大学で会計と財務の学位を取得しています。

見かけによらず、砂は不足しています。こじつけに思えるかもしれないが、砂はどこにでもあるように見えるが、この商品の国際取引が盛んであるだけでなく、砂は水に次いで2番目に多く利用されている天然資源であり、量的には世界で最も多く抽出された固体物質である。

他の商品と同様に、砂にも均一性が必要です。均一な砂、または「骨材」には、砂利、砕石、コンクリートが含まれ、それぞれに独自の用途があります。高濃度のシリカと酸素を含む特殊砂は、ゴルフ、バレーボール、スポーツ場、遊び場などの産業のほか、小売業や技術サービスにも使用されています。それぞれに独自の形状、サイズ、硬さ、色の仕様があります。

砂は数千年にわたる浸食プロセスによって形成され、国連環境計画（UNEP）の報告書によると、砂は更新されるよりもはるかに早く抽出されています。米国地質調査所によると、米国が使用する砂の総輸入量はわずか約 0.5% にすぎません。しかし、中国 (13.1%) やカナダ (9.42%) などの国は、世界の砂の輸入量の中ではるかに多くの量を輸入しています。砂の希少性は価格の上昇につながるため、砂への投資は魅力的になります。

米国地質調査所の報告によると、米国での砂と砂利の価格は、1991 年の 1 トンあたり 3.96 ドルから 2021 年には 9.90 ドルへと劇的に上昇しました。特殊な砂はさらに高い価格を生み出します。フラクサンドは、水圧による石油抽出のプロセスで使用されます。骨折。リツァド・エナジーによると、ウクライナ戦争によるロシアへの輸入制限により、2022年のコストは前年比185％近く上昇し、1トン当たり40～45ドルとなった。

しかし、砂への投資は困難です。砂はその価値に比べて重いため、移動や保管が高価になり、困難になります。投資家は、大豆や石油などの他の商品と同様に、砂に結び付けられた先物契約を売買することもできません。その結果、砂への露出を深めたい投資家は、砂生産に関連する企業の株式に注目する必要があります。

UNEPによると、控えめに見積もっても2022年の世界の砂の消費量は年間500億トンを超えるという。この数は、世界中のすべての河川が年間に運ぶ堆積物の量の2倍であり、これは、人類が骨材に関しては世界最大の変化主体であることを意味します。需要は非対称です。需要の増加は主にアジアの都市の成長と結びついていますが、世界の砂の消費、特に新興市場やフロンティア市場における砂の消費に関する情報が不足していることは注目に値します。

骨材はコンクリートとアスファルトの両方の主成分です。また、道路、駐車場、滑走路、住宅、建物、景観を構築するための主要な基礎でもあります。建設業界では、使用されるセメント 1 立方メートルごとに、約 150 リットルの水、250 kg のセメント、1,900 kg の砂と砂利が必要になります。

世界セメント・コンクリート協会によると、2022年には中国が世界のセメントの52％を生産し、インド（6.2％）、欧州連合（5.3％）がそれに続く。世界のセメント生産量は、2020年の5.17BMTから2026年までに6.08BMTに増加すると予想されています。

エネルギー探査・生産（E&P）でも、主に水圧破砕における主要なプロパントとしての使用により、大量の砂が消費されます。プロッパントは液体と混合され、水圧破砕井を開いた状態に保ち、石油と天然ガスの除去を促進します。規模を考慮すると、個々の水圧破砕井では 700 万ポンドの砂が使用されることが多く、最大 3 倍の砂が必要な場合もあります。 1990 年代に現代の水圧破砕法が登場して以来、井戸はより長く、より広くなりました。

フラックサンドの供給業者は非常に細分化されており、世界中で約 50 社の生産者が存在します。エネルギー生産者自身に加えて、フラックサンド供給業者も、2014年半ばからのシェールオイル破綻により掘削活動が急減し、最も大きな打撃を受けた企業の一つとなった。大手石油・ガス生産者は市場が半減したが、砂供給業者の間での惨状はさらに深刻だった。リグ数の急激な減少により、エマージ・エナジー・サービス（EMES）やハイクラッシュ・パートナーズ（HCLP）などの砂供給会社は、株価が2014年の高値から大幅に下落した。

しかし2016年までに、原油価格が依然として低迷しているにもかかわらず、油井の規模が拡大したことにより、米国のフラクサンド市場は加熱した。生産者はまた、坑井あたりの破砕段の数を増やし、掘削に使用される砂の量の急増に拍車をかけました。米国原油価格の回復が続き、米国天然ガスの高い需要と相まって、フラクサンドの需要は引き続き急増するはずです。

上場している生産者の中には、純粋用途の水圧破砕砂の最大の供給者である US シリカホールディングス (SLCA) があります。 Bison Merger Sub I (FMSA) も非金属鉱物の採掘と採石で重要な事業を行っています。 Hi-Crush Partners と Emerge Energy Services はマスター有限責任組合として構成されています。 EOG Resources (EOG) は大規模な生産者ですが、採掘した砂はすべて自社の井戸で使用しています。

フラクサンド生産者の参入障壁は高い。新しい鉱山を建設するには時間、専門知識、資本が必要なだけでなく、市場のタイミングを正確に測ることも困難です。さらに、インフラストラクチャや配送上の制約により、供給に制限が生じる可能性があります。

環境問題も懸念されています。砂の採取により地下水面が低下し、土砂の供給が減少し、その結果、漁業などの生態系が破壊されます。砂の採取は、内陸および沿岸の土地の損失、水の汚染、河川の堤防や沿岸インフラの損傷にも関連しています。

さらに、世界の多くの地域で計画されているインフラの拡張は、これまでの予想よりも野心的なものとなっています。インドでは現在520億ドルを超える建築ブームが起きており、砂の需要が非常に高まっているため、違法採掘により砂マフィアが発生している。 2017年10月、サウジアラビアは砂漠地帯にもかかわらず砂を輸入していることですでに話題になっており、10,230平方マイルにわたる5,000億ドルの巨大都市ネオムを建設する計画を発表した。

砂の採掘と浚渫は政策立案者によってほとんど無視されてきた。しかし、気候変動が沿岸都市に及ぼす影響がより明らかになるにつれ、これも変化する可能性が高い。現在、米国で最も急速に普及している砂の利用には、海面上昇や、特に最近の強力なハリケーン後の強力な海の嵐によって侵食された海岸線の強化が含まれます。内陸では、2018年にカリフォルニアに影響を与えたような土砂崩れや湖や川の増水から住民や財産を守るための一時的な砂ダムや土のうの設置が含まれる。

砂の代替品は存在しますが、高価です。生産者はますますリサイクルされたアスファルトやセメントに目を向け始めていますが、使用量はかなり少ないです。

生産者に加えて、最近のロボット破砕技術の進歩を考慮すると、砂利に賭けようとしている投資家は、浚渫会社や浚渫/発破装置メーカーに注目する可能性がある。砂不足の長期的な影響を懸念する投資家のために、ガラスメーカー（窓、ガラス製品、携帯電話スクリーン）、水ろ過、浄化システム、スイミングプール、ソーラーパネル、風力タービンメーカーはすべてこの素材に依存しています。砂は鉄道業界だけでなく、飛行機や巡航ミサイルの部品から人工股関節に至るまであらゆるものを製造する鋳造工場の金型にも使用されています。

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